国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)来了(le)，但海外(wài)市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经(jīng)济(jì)数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月(yuè)议息会议，市(shì)场普遍预期(qī)将继续(xù)加息25BP。在利好利卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校空消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行股价(jià)已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一(yī)共和银行制定(dìng)救助计(jì)划(huà)。

　　美联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内(nèi)部审查报告中，美联储承认，对(duì)于上月硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既(jì)源于该行(xíng)自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美(měi)联储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员(yuán)未能(néng)充分(fēn)认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施(shī)，保证该(gāi)行(xíng)足(zú)够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三(sān)点都(dōu)和美联(lián)储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的(de)监(jiān)管变得更宽(kuān)松。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确(què)定(dìng)了(le)硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问(wèn)题(tí)——利(lì)率相关(guān)风险，但美(měi)联储自身的(de)流(liú)程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数(shù)量(liàng)是其他银(yín)行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广(guǎng)的(de)问题，比如该行(xíng)多年(nián)来(lái)一直突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评(píng)为令人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试(shì)和流(liú)动性要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样监督和(hé)监管(guǎn)一家银行对利率流动(dòng)性风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的(de)未(wèi)实(shí)现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性的(de)要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票(piào)回购、股息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚(wǎn)批(pī)准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴(bào)影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾(zāi)害影响地(dì)区的(de)应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫(fū)斯基(jī)斯对(duì)外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民的担(dān)忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油(yóu)等(děng)产品的倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确(què)保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧(ōu)盟(méng)通道(dào)出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次(cì)公布(bù)的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再(zài)次加息的可能(néng)性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观(guān)经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报(bào)记者表示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美国经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于美(měi)国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机(jī)的尾部效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策(cè)变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两(liǎng)难的(de)抉择(zé)。随(suí)着此前银行业(yè)危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大(dà)幅(fú)超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月大概率将会(huì)保持(chí)加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加(jiā)注(zhù)重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的把控，且对(duì)未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的(de)计价(jià)。鉴于此次(cì)会议(yì)并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是(shì)能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以(yǐ)及银行业危(wēi)机(jī)引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期(qī)风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透(tòu)露下半(bàn)年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负(fù)面；如果(guǒ)美(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校měi)联储偏(piān)鸽派(pài)，那市(shì)场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预(yù)计(jì)加息(xī)结果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波(bō)动，但是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易(yì)依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)美联储声(shēng)明(míng)以(yǐ)及鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)会上对(duì)未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了(le)6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认为(wèi)贵金属市场在利多、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以及银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备(bèi)功(gōng)能，使得(dé)央(yāng)行(xíng)“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币政策之间的预(yù)期(qī)差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折反复，进(jìn)而引发美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议落(luò)地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续(xù)上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引以及银行风险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延(yán)续(xù)当(dāng)前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的(de)乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美(měi)国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是(shì)美债实际利率的(de)变(biàn)化，但是最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体(tǐ)系的变化使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结(jié)束(shù)，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是(shì)易(yì)涨难跌。从资(zī)产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了(le)一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力(lì)。因(yīn)此，他(tā)预计贵(guì)金属市场(chǎng)整体仍以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联(lián)储降息的预期(qī)仍大(dà)幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易(yì)出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利(lì)率决议(yì)落地，他预计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因(yīn)此推(tuī)荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机(jī)及(jí)债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若保留(liú)头寸过(guò)节，则要保持头寸有足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情(qíng)，可根据(jù)美(měi)联(lián)储议(yì)息会(huì)议给出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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