来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前经济恢(huī)复(fù)性好转，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续(xù)，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未(wèi)来扩大(dà)需求(qiú)主要(yào)依靠自发修(xiū)复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。此(cǐ)外，产业(yè)政(zhèng)策方面(miàn)强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看，二季度(dù)经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的(de)成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数据(jù)看(kàn)，确实好(hǎo)于去年四(sì)季度时的预期。但随(suí)后会议也提到“经(jīn板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示g)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也使(shǐ)得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同比增速(sù)为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明(míng)显(xiǎn)改善，但(dàn)距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近的(de)增速(sù)，还有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其(qí)是一(yī)季(jì)度降(jiàng)准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍然(rán)存(cún)在，我们(men)认(rèn)为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持(chí)续回升向(xiàng)好(hǎo)的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要求(qiú)，会(huì)议强调经济(jì)要实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济工作会议精(jīng)神一(yī)致。这(zhè)也意味(wèi)着稳增长不会(huì)通(tōng)过(guò)强刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续增强”、“社(shè)会预期持续改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于(yú)稳增长的方式(shì)，会议(yì)要(yào)求“把发(fā)挥政(zhèng)策效力和激发经(jīng)营主体活力(lì)结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶(jiē)段更多通(tōng)过激发市(shì)场化(huà)的(de)力量去推动经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的方(fāng)式激(jī)发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法律(lǜ)法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要(yào)依法(fǎ)合规(guī)经营。要下决心从根本上(shàng)解(jiě)决企业账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以(yǐ)提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让(ràng)经(jīng)济自发的内(nèi)生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投资(zī)

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加力(lì)提效”，稳健的货币政策(cè)要(yào)“精准有力”，延(yán)续了去年(nián)12月(yuè)会议(yì)的表(biǎo)述。对于(yú)政策(cè)的(de)要求(qiú)，本次会(huì)议强调“形成扩大(dà)需求的(de)合力”，而去年12月(yuè)会议的相关表述(shù)是“加(jiā)强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是(shì)未(wèi)来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费环(huán)境，促(cù)进(jìn)文化旅游等(děng)服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居(jū)民劳(láo)动收(shōu)入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳(wěn)增长的重点。会(huì)议提到，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放在更(gèng)加重要的位置(zhì)，稳(wěn)住外贸(mào)外(wài)资基(jī)本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸(mào)规则，开展(zhǎn)改革开放先(xiān)行(xíng)先试。

　　板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示g>4

　　产业发展：看重(zhòng)实(shí)体经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业(yè)体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是(shì)“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟(nǐ)经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议明确“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”。我(wǒ)们认为(wèi)，人(rén)工智(zhì)能发(fā)展到一定程度，监(jiān)管措施也必然会(huì)跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企(qǐ)业规范健(jiàn)康(kāng)发展，鼓励头部平台(tái)企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险工作”；再(zài)次强调(diào)房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)”；“要加强地方政(zhèng)府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产(chǎn)产业链、中小金(jīn)融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也需(xū)要(yào)化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是疫情影响减弱，其(qí)他(tā)方面的经济问(wèn)题(tí)依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示