近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)srds是什么意思，srds是什么意思啊倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原srds是什么意思，srds是什么意思啊材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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