芦哲 首席宏观(guān)经济学家(jiā)

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核(hé)心观(guān)点(diǎn):我们将影响青年失业率的(de)因素拆(chāi)解为三方(fāng)面：①青(qīng)年(nián)失业人口，②青(qīng)年总人口(kǒu)，③劳动参与率，失(shī)业(yè)率=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳动(dòng)参(cān)与率）。通过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁失业(yè)人口的增加不能完全(quán)解释青年失业率的(de)上升(shēng)，更重要却被忽视的因素是青年人口和劳动参与(yǔ)率下降，带(dài)来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母端大(dà)幅推(tuī)高(gāo)青年失业率。假如(rú)今年3月分母端的青年劳(láo)动(dòng)力与2020年持(chí)平，新增约132万青(qīng)年失(shī)业人(rén)口只能(néng)将失业率拉升至16.2％，但实际青年失业率(lǜ)却(què)高达19.6％。我们认为，失业人口会随着(zhe)经济复苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效(xiào)应”的长期(qī)来源，抬高青年(nián)失业(yè)率(lǜ)中(zhōng)枢。

　　·青(qīng)年(nián)失业率的三(sān)因(yīn)素框架：（1）失业(yè)率=失业(yè)人口/劳动力(lì)=失业人口/（总人(rén)口×劳动(dòng)参与率(lǜ)），据此可将青年失业率(lǜ)拆解为青年(nián)失业人(rén)口、总人(rén)口、劳动参与(yǔ)率三个(gè)因素。

　　·（2）失业率上升未必来自(zì)失业增加，不要忽略分(fēn)母，劳(láo)动(dòng)力的下(xià)降，也(yě)是抬(tái)高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业(yè)人口只增(zēng)加4万，青年劳动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。

　　·分子端的青年失业人(rén)口：（1）从总量来看，当前(qián)城镇青年(nián)就业(yè)人数约(yuē)为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年(nián)4月增加约70万(wàn)，较七普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原因方面，近7成青年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远(yuǎn)低于(yú)35岁以上群体。

　　·（3）按(àn)照受教(jiào)育程度来看，三分之二的青年失(shī)业人(rén)员接受过大学教(jiào)育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈现出(chū)从制造到服务、知识密集程度由低到高两个特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳了50.3％的青(qīng)年(nián)就(jiù)业人口，2020年大幅降至25.4％，流出(chū)的青年就业主(zhǔ)要转向服务业。以受教(jiào)育年限作(zuò)为维(wéi)度，青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业，但是知识密集型行业的青年失业情况比整体(tǐ)失(shī)业更(gèng)严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或(huò)是(shì)一季度(dù)青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)仍(réng)增加的原因(yīn)。经济复苏的主力是知识密(mì)集(jí)程(chéng)度较低(dī)的餐(cān)饮、零售等服务业，而知识密集程度较高的生(shēng)产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就业复苏(sū)结构的分化，带来(lái)青年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母(mǔ)端的青年劳动力(lì)：（1）青年人口：出生(shēng)人口(kǒu)与(yǔ)乡村(cūn)迁入均(jūn)在减少。2010-2020年(nián)青年劳动力(lì)对应的出(chū)生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。另(lìng)外，我国农村向(xiàng)城镇的人口转移也在(zài)减速，新(xīn)增(zēng)城镇人口从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万(wàn)人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参与率出现超预(yù)期(qī)下降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下降6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅仅三(sān)年，已经下降7.1个点。近三年青年劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)的下(xià)降(jiàng)主要有三方面原(yuán)因：一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万；二是(shì)部分群体因就业(yè)形势恶化(huà)而退出劳动市场；三是(shì)就(jiù)业观念(niàn)的变(biàn)化导(dǎo)致初次(cì)进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加(jiā)不能完全解释青年(nián)失业率的(de)上升。假如(rú)当前青年劳动力与2020年相同，在失业(yè)人口增加132万至632万人的(de)情况下，对应青年失业(yè)率应(yīng)该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的增加只能(néng)解释当前(qián)青年失业率的一(yī)部(bù)分，另一(yī)部分则(zé)来(lái)自分(fēn)母端，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失业(yè)率(lǜ)的(de)变动可(kě)能出现以(yǐ)下(xià)三种情况：①青(qīng)年失业(yè)人口增(zēng)加，同时劳动(dòng)力减少(shǎo)，青年失业率上升；②青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)与劳动力均在(zài)减(jiǎn)少，但(dàn)失业人口降幅(fú)不及劳(láo)动力降幅，青年失业率上升；③青年失业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在减少(shǎo)，失业人口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青(qīng)年(nián)失业(yè)率下(xià)降。

　　·（3）我们(men)认为，失业人口会随着疫情后经济(jì)复(fù)苏而减少，但青年劳动力的下(xià)降可(kě)能成为就(jiù)业“疤痕效(xiào)应”的长期来源(yuán)，抬(tái)高青年(nián)失业率的长期(qī)中枢。未来失业率的(de)分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提示：服(fú)务(wù)业分化未收窄(zhǎi)；青年(nián)劳动参与率出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)下降；外需(xū)、房地(dì)产等(děng)不及预期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失(shī)业率的三因素框架

　　2.分子端：新(xīn)增青年失(shī)业人员缘于服务业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青年(nián)失业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受(shòu)过大学教育

　　2.2.行业：从(cóng)制造到(dào)服务(wù)，知识密度(dù)从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失业(yè)人口仍增加的原因

　　3.分母端(duān)：人口和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年人(rén)口：出(chū)生人口与乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭.青年(nián)劳动参与(yǔ)率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的(de)分(fēn)母端(duān)可能会越(yuè)来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明

　　6. 风(fēng)险(xiǎn)提示

　　正(zhèng) 文(wén)

　　4月份(fèn)16-24岁青(qīng)年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数(shù)据以来最高值。在疫(yì)情(qíng)影响退散、经济逐步复苏的(de)情况下(xià)，城镇(zhèn)调查失业率(lǜ)较去年同期大幅(fú)下降(jiàng)0.9个(gè)点，但青年失业(yè)率却较去年4月逆势攀升2.2个点(diǎn)。本篇报告将(jiāng)重点(diǎn)研究疫情后留下的“疤痕效应”如何推高青年(nián)失业率。

　　1.青年(nián)失业率(lǜ)的三因素框架

　　失业率=失业人口(kǒu)/劳动(dòng)力(lì)=失(shī)业人口/（总人(rén)口×劳动参与率）

　　据此(cǐ)可见，影响青(qīng)年(nián)失业率的(de)主要(yào)是三个因(yīn)素：①青(qīng)年失业人(rén)口；②青(qīng)年总人(rén)口；③劳动参与率，其中②③决定着青年(nián)劳动(dòng)力的变(biàn)化。这(zhè)三(sān)个因素均为城(chéng)镇口径。

　　三个(gè)因素的(de)变(biàn)化都不能忽(hū)视。当我们(men)讨论失业率时，经(jīng)常(cháng)认为失(shī)业(yè)率上(shàng)升一(yī)定是失业增加的结果，这个判断对于全年(nián)龄段失业率(lǜ)来说并没有(yǒu)问题，因为我国的(de)劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年之前一直在上(shàng)升，2015年后略(lüè)有下降，到2021年末(mò)下降了(le)2.6％，年均降幅(fú)约(yuē)0.4％。但青年失业率则不(bù)能忽视(shì)分母的变动，因为青(qīng)年劳动力波动幅度更大(dà)。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动力却(què)减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅(fú)提高3.8个点。两次人口普(pǔ)查(chá)期间（2010-2020年），青年失(shī)业(yè)人口从(cóng)496万(wàn)增加(jiā)到500万，仅增加了4万左右(yòu)，约(yuē)为(wèi)2020年(nián)青年劳动力(lì)的0.1％，但青年失业率却从六普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月）的(de)12.8％，大幅(fú)提(tí)高(gāo)3.8个点。主要原因就是失业率的(de)分母在下降，16-24岁(suì)青年劳动力人口在此(cǐ)期(qī)间从5481万(wàn)人大幅减至3903万人(rén)，减少了1578万(wàn)。但是，2010-2020年全年龄段劳(láo)动力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业率的分母基(jī)本不(bù)变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失业(yè)率变动的是失(shī)业人口数(shù)量（分子），但决定青年(nián)失业(yè)率变动(dòng)的(de)却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新增青年失业(yè)人员缘于(yú)服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多(duō)；三(sān)分(fēn)之二(èr)接受(shòu)过大学教育

　　从总量来看，当前城镇青(qīng)年就业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人(rén)，比去年4月增加约70万，较七普增加(jiā)约132万。国(guó)家统计局在3月就(jiù)业数据(jù)解读(dú)时，披(pī)露了当前青(qīng)年就业和失业(yè)人数(shù)的(de)基本情(qíng)况：“初步测算3月份城镇(zhèn)青年9637万人，没有参与(yǔ)劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主(zhǔ)体为在校学生；参与劳动力市场的青年3219万人，其中就(jiù)业人数2587万人、失业人(rén)数632万人。”[1]假设青年劳动力人数(shù)与去(qù)年(nián)基(jī)本(běn)持平，今年(nián)4月青年失业率比去年同期高(gāo)2.2个点，青年失业人员比去(qù)年同(tóng)期多70万人左右，比2020年(nián)七普(pǔ)多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年(nián)前四个月(yuè)青年失业形势好于去年同期。假设2022年以来青年(nián)劳动力总量(liàng)维(wéi)持在3219万，青年(nián)失业率每提高(gāo)1个点，带来32万左右(yòu)的(de)新增失业人口。尽管今年4月(yuè)青年失业率比去年同(tóng)期(qī)高2.2个点，但从新增青年失(shī)业人口来看(kàn)，今年(nián)1-4月约为(wèi)119万，去(qù)年同期为125.5万。从增量来看，今(jīn)年前四个(gè)月青(qīng)年(nián)失业(yè)形势要好于去年，这与当前经济逐渐恢复也有(yǒu)关系(xì)。

　　从节(jié)奏(zòu)来看，受夏季毕业影响，我国青年(nián)失业率一般(bān)在(zài)上半年逐渐提高，7月(yuè)达到峰(fēng)值(zhí)，8月开(kāi)始(shǐ)逐(zhú)步回落，预计5-7月青年失业率或将继续小幅攀升(shēng)。

　　失业原因方面，近7成青年失(shī)业者是主动辞职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群(qún)体。一种(zhǒng)观点认为，青(qīng)年群(qún)体由于工作经(jīng)验和(hé)技能相对不熟练，往往在企(qǐ)业裁员时首当其冲。但根据月度劳(láo)动力(lì)调查(chá)数据，青年(nián)失业(yè)主要原因是主动(dòng)辞职，被裁员的比例明显低于35岁(suì)以上群体。根(gēn)据《2021年(nián)中国(guó)劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》，有工(gōng)作意愿但从未工作过的失业群体在16-24岁失业人(rén)口中占比59％，其他年(nián)龄群体中这一比例最高是14.4％。我们(men)剔除这部(bù)分失(shī)业人群(qún)后(hòu)，剩下的青年(nián)失业人(rén)口中，第一大(dà)失业原因(yīn)是主(zhǔ)动辞(cí)职(zhí)，占比68.2％，单(dān)位(wèi)倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比(bǐ)，裁员比例从高(gāo)到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看(kàn)，三分之二(èr)的青(qīng)年失业人(rén)员接受过(guò)大学教育。各(gè)年龄段失业人群中，年龄越(yuè)低，平均受教育程度(dù)越高。16-24岁失业人员(yuán)中(zhōng)66.2％是接受过大学教育的(de)，这一比例在其(qí)他(tā)三个年龄阶(jiē)段逐步(bù)递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业(yè)人口(kǒu)的受(shòu)教育程度也大致类似(shì)，青年(nián)人由于(yú)年龄限制，接受大(dà)学(xué)教育比例略低(dī)于(yú)25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就(jiù)业人员的受教育程度大幅高于35岁以上。按(àn)照接受过大学教育(yù)的占比来(lái)看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识密度从低(dī)到高

　　青年失业人口的(de)行业与青年就业分布基本(běn)一致(zhì)。青年失业人(rén)口呈现出行业聚集(jí)的特点(diǎn)，主要集中在5个大类行业，2020年(nián)占比分别为(wèi)：批(pī)发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业(yè)（6.7％），这(zhè)5个行业(yè)占全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业(yè)集中的行业(yè)，吸纳(nà)了60.7％的(de)青(qīng)年就业。从行业(yè)来看，青年失业(yè)人口的行(xíng)业(yè)分布是由就业分布决定的(de)，吸纳(nà)就业占比较(jiào)大的(de)行业，往往也贡献了较大规模的(de)失业。因此，在挖掘青年失业人口来自何处(chù)之前(qián)，需要研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较(jiào)大，呈现出从(cóng)制造到服务、知(zhī)识密集程度由低到高两(liǎng)个特(tè)点。

　　青年(nián)就(jiù)业从工农业大量(liàng)流入服务业。农林牧渔、采矿业、制(zhì)造业和(hé)电热燃水的生产供应业(yè)，这(zhè)四个(gè)行业(yè)是国民经济分类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳(nà)了50.3％的青年(niá为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭n)就(jiù)业人口，到2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔(yú)从11.4％降(jiàng)至(zhì)2.5％，分(fēn)别降低(dī)15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸纳青年(nián)就业比例增加超2个点，其(qí)中，教育业(yè)为(wèi)5.3％，租赁(lìn)和商务(wù)服务为(wèi)3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫(wèi)生和社工(gōng)为2.0％。另外(wài)，建筑业(yè)和房(fáng)地产等其他6个(gè)服务行业吸纳青年就(jiù)业(yè)的比例(lì)均增超1个(gè)百(bǎi)分点。

　　以受教(jiào)育年限作为维度，青(qīng)年(nián)就业从知识密(mì)集程度(dù)较低的行业流向(xiàng)较高行业(yè)。我们以《2021年劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》中各行业就业(yè)人员的受(shòu)教育年限，来计算各(gè)行业(yè)的知(zhī)识密集程度。有5个行业的平均受教育年限在14年以上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息(xī)传输、软(ruǎn)件和信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是过(guò)去十年青年就业流入(rù)的主要(yào)行业，吸纳青(qīng)年(nián)就业比例的增幅均(jūn)居前列。如(rú)图10，各(gè)行业所吸(xī)纳的青年(nián)就业比例变动与行业(yè)平均受教(jiào)育年限基本(běn)一(yī)致，即青年就业从知识密(mì)集程度较低的(de)行业流向较高行业。

　　但(dàn)是知识密集型行(xíng)业的青年失业情况比整体(tǐ)失(shī)业更严峻。我们用《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年鉴》中各行业的青年失业比例（该行业的青年失业人数/青年失业总人(rén)数），除以各行业的青年(nián)就业比例(lì)（该行(xíng)业的青年(nián)就业(yè)人数/青年就(jiù)业(yè)总人数(shù)），来作(zuò)为各行(xíng)业失(shī)业率的近似替代指标(biāo)。以(yǐ)这(zhè)个指标来看，知识密集型行业的青年失业率大(dà)多高于全年龄(líng)段失业率(lǜ)，如信息技术、教育、科研服务、公共管理(lǐ)等(děng)行业(yè)，体现(xiàn)在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务业(yè)复(fù)苏(sū)分化或是一季度青年(nián)失业人口(kǒu)仍增(zēng)加的(de)原因

　　一季度服务业复苏出现分化(huà)。今年一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)4.5％，较疫情前(qián)三(sān)年Q1均值有2.2个点的(de)增速缺(quē)口。分行(xíng)业来(lái)看，批发零售业缺(quē)口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业增(zēng)速均高(gāo)于疫情前(qián)三(sān)年(nián)均(jūn)值，这三个行业一季(jì)度(dù)复苏情况较好；知识密集程(chéng)度更高的房(fáng)地产业(yè)、租(zū)赁和商(shāng)务服务业、信息技(jì)术服(fú)务业(yè)的缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度(dù)复(fù)苏(sū)相(xiāng)对较慢。

　　因此从失业率(lǜ)的分(fēn)子端来看，当前青年失业(yè)人员增长的症(zhèng)结在于服务(wù)业就业(yè)复苏的(de)结构不均衡。一方(fāng)面，随着受教育水平的(de)整体(tǐ)提高，青年就业大量流向(xiàng)知识(shí)密(mì)集型服务业，如教育、信息技术等行业。另一方面，年(nián)初疫(yì)情(qíng)影响减弱后，经济复苏的(de)主力是知识密集程度较(jiào)低(dī)的生(shēng)活性服务业，而知识密(mì)集程度(dù)较高的生产性服务(wù)业(yè)复(fù)苏较慢。所以服务业就业复苏(sū)结构(gòu)分化，带来的(de)青年失业人口和(hé)25-59岁失业人口的分(fēn)化。房地产(chǎn)、互联(lián)网、教育[1]等(děng)行业(yè)的一季度就业(yè)尚(shàng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，应届生就业(yè)压力大；而(ér)住(zhù)宿(sù)餐(cān)饮等行业(yè)就业已经出现回暖(nuǎn)，但对于三分之二接受过大(dà)学教育的(de)青年(nián)失业(yè)人口而言(yán)，这些行业的就(jiù)业(yè)吸(xī)纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口(kǒu)和(hé)劳(láo)动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年(nián)失业(yè)率的(de)分母端是城镇青年劳动(dòng)力，主要由青(qīng)年人口和劳(láo)动参与率(lǜ)决定。2022年我国开始(shǐ)步入人口(kǒu)负增长时代，城镇青年劳动力可能(néng)将(jiāng)步入长期下降(jiàng)通道，这将(jiāng)从(cóng)分母(mǔ)端推升青年失(shī)业率，或(huò)成为疫情后就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来源。

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　城镇青年劳动力首先(xiān)取决(jué)于(yú)城镇青年人口数量，而后(hòu)者来自于两部(bù)分，一(yī)是16-24年前的出生人口(kǒu)，二是(shì)乡村(cūn)到城镇的迁移人口，这两部分(fēn)增量未来都(dōu)趋于下降(jiàng)。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力(lì)对应的出(chū)生人口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口(kǒu)，而前者正好是建国以来的一轮“小婴儿潮”时(shí)期(qī)，年均出生(shēng)人口超2000万(wàn)，其中1987年出生人口最(zuì)高超过(guò)2500万，到(dào)90年代开始明显步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生(shēng)人口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的人口转移也在减速(sù)。新(xīn)增城(chéng)镇人口(kǒu)从2016年开始逐年减少，十三五期(qī)间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人(rén)。预计今年(nián)随着(zhe)疫情影响减弱，人(rén)员流动恢复，新增(zēng)城镇人口数(shù)量会较去年有(yǒu)明(míng)显增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规模。当前我国城镇化率已经(jīng)达(dá)到65％以上，继续高速增长空间有限(xiàn)，从乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口数量整体将呈现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率有两个特点(diǎn)，一(yī)是低(dī)于其(qí)他年(nián)龄段群体(tǐ)，大部分青年(nián)在校，并未进入劳动市场(chǎng)。二是近(jìn)年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现超预期(qī)下降。根(gēn)据今年3月统计(jì)局披露的(de)青年(nián)就业和失(shī)业人数，当前16-24岁青(qīng)年(nián)的劳(láo)动(dòng)参与率约为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人(rén)口中，有3219万进入(rù)或(huò)有(yǒu)意愿进入(rù)劳动市场。而2010和(hé)2020年两(liǎng)次人口普查时(shí)，青年(nián)劳(láo)动参与率(lǜ)分别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年(nián)，青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅三(sān)年，该(gāi)指(zhǐ)标已经下降7.1个点(diǎn)。

　　近三年青年劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率(lǜ)的(de)下降主要有三方(fāng)面原(yuán)因。

　　一是16-24岁(suì)在校生大(dà)幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁在(zài)校生(shēng)增加了706万，年(nián)均增(zēng)加(jiā)70.6万；但(dàn)2019年末到2021年末(mò)，仅(jǐn)仅两(liǎng)年的时间(jiān)里(lǐ)，该年龄段的在校生增(zēng)加了(le)493万，年均(jūn)增长246.5万，远(yuǎn)远快于此前十年增速。

　　二是部分群体(tǐ)因(yīn)就业形势(shì)恶化而退出劳(láo)动(dòng)市场，在未来(lái)经(jīng)济(jì)和就业好转后(hòu)会回到劳动(dòng)市场。2020年3月(yuè)，国家统计局(jú)曾在发布会指出当月“就(jiù)业人员规模比1月份下降6％以上”，说明(míng)就业形势恶化时，也(yě)会影响劳动参与率。

　　三是就(jiù)业观念的变(biàn)化导致初次进(jìn)入劳动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率。从(cóng)社会(huì)风气来看，对(duì)学历的推崇(chóng)导致本科毕业即(jí)进入(rù)就(jiù)业(yè)市场的年轻人减(jiǎn)少，加(jiā)上(shàng)考研、考(kǎo)公(gōng)竞争(zhēng)激烈，发展至“二战”“三战”，客观上(shàng)会将部分青年人(rén)初(chū)次就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之(zhī)后，从而导致16-24岁(suì)劳动参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端可能会越(yuè)来越重(zhòng)要

　　失(shī)业人口的(de)增加不能完全解(jiě)释(shì)青年失业率的(de)上升。假如当前青(qīng)年劳动力与2020年(nián)相同，在失(shī)业人口增加132万至(zhì)632万(wàn)人的情(qíng)况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人(rén)口(kǒu)的(de)增加只能解(jiě)释当(dāng)前青年失业(yè)率的一部(bù)分(fēn)，另一(yī)部分则来自分(fēn)母端，城镇青(qīng)年劳动力的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已(yǐ)经开始负增长，未(wèi)来青年失业率的变动(dòng)可能出现(xiàn)以(yǐ)下三种情(qíng)况：

　　①青年失业人(rén)口(kǒu)增加(jiā)，同时劳(láo)动力减少(shǎo)，青年失(shī)业率上升；

　　②青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在减少，但失(shī)业人口降幅(fú)不及(jí)劳动力降幅(fú)，青年失业率上升(shēng)；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均在减少，失业人口降幅大(dà)于(yú)劳动力降幅，青年(nián)失业率下降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口(kǒu)会随着经济复(fù)苏而减少，但经(jīng)济复苏(sū)难(nán)以改(gǎi)变失业(yè)率的分(fēn)母下降趋势。青年(nián)劳动力的下降可(kě)能成为就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高(gāo)青年(nián)失业率的长(zhǎng)期中枢(shū)。未来失业率的分(fēn)母端(duān)可能(néng)会越来(lái)越重要，这也是(shì)人口长周(zhōu)期变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附(fù)录(lù)：概念和数据说明

　　青年失业(yè)率(lǜ)的两(liǎng)个前置概念。讨论16-24岁人口调(diào)查失(shī)业率(lǜ)时，有(yǒu)必要(yào)明晰(xī)这一概念的两(liǎng)个要(yào)点：一是(shì)调查失业(yè)率是(shì)城镇就(jiù)业范围，并非针对全(quán)部就业人口，不包括乡村就(jiù)业，2022年底我国城乡就业大约(yuē)分别占(zhàn)63％、37％，近四成的就业人口并未(wèi)包含(hán)在内。因此(cǐ)，许多(duō)针对青年失(shī)业率的讨论以全国青年人口数量为出发点，未区分人口总(zǒng)量与城乡结(jié)构的问题(tí)，有(yǒu)失偏(piān)颇。本篇(piān)报(bào)告如无特别说(shuō)明，各概念均是(shì)指城(chéng)镇就业口(kǒu)径。

　　二是失业率的分母不含没有劳动意愿的劳(láo)动年龄人口。按(àn)照统计(jì)局的(de)定(dìng)义，“劳动(dòng)力指年满16周(zhōu)岁，有劳动(dòng)能力，参加或要(yào)求(qiú)参(cān)加(jiā)社会(huì)经济活动的(de)人员。包括就(jiù)业(yè)人员和失(shī)业(yè)人(rén)员(yuán)”，因此没有(yǒu)就业意(yì)愿的(de)劳动年龄人口不计入劳动力。根(gēn)据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的(de)人口约为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于(yú)劳动力(lì)，约为(wèi)7.8亿，而就业人口为约7.46亿(yì)，据(jù)此推(tuī)算城乡失业人口可能(néng)为3372万人左(zuǒ)右(yòu)。

　　为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭g>从数据来(lái)看，失业率来自全(quán)国月度(dù)劳(láo)动力调查。该项调查制度于(yú)2005年正(zhèng)式实(shí)施，每(měi)年(nián)进行(xíng)两次全国劳动(dòng)力抽样调查，调查范围为中国大陆的(de)城镇和乡(xiāng)村，调查对(duì)象为16岁及(jí)以(yǐ)上人口。2009年3月，为(wèi)更及时准确反映劳动力市(shì)场变化情况，建(jiàn)立了(le)31个大城市月度劳动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度(dù)劳动力调(diào)查范围扩大至(zhì)65个城(chéng)市。2016年(nián)1月，全国(guó)月(yuè)度劳动力调查正(zhèng)式(shì)在全(quán)国范围内(nèi)开(kāi)展，调(diào)查范围覆盖全(quán)国所有(yǒu)地级市。

　　月度劳动力调查(chá)样本比例约为0.2‰，是年(nián)度调查的五分之一(yī)左右。全(quán)国每月调查约12万户，2020年全国家庭户约(yuē)为49415.7万(wàn)户(hù)，样本占比约(yuē)0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我(wǒ)国年度人口调查(chá)样(yàng)本(běn)比例为(wèi)1‰，五年一次的(de)人口抽样调(diào)查样本比例(lì)为1％。而(ér)每(měi)10年一(yī)次的人口(kǒu)普查(chá)则在长表(biǎo)部分(fēn)纳入就(jiù)业调查(chá)，长(zhǎng)表抽样(yàng)比例是(shì)10％左(zuǒ)右(yòu)，因而人口普查的(de)就业(yè)数据质量更高。

　　就业(yè)人员总(zǒng)数会根据普查数据(jù)进行修(xiū)正，但结构数据(jù)仍会存在差异(yì)。比(bǐ)如(rú)2020年的(de)《劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴》显示，2019年末全国就业人员约为(wèi)7.75亿人；而七普(pǔ)后(hòu)次年(nián)的年鉴(jiàn)将这一数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右(yòu)，误差约(yuē)2100万人。但结(jié)构数据的差异仍然存在。比如(rú)《2021年(nián)劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占(zhàn)比为(wèi)18.0％，而七普(pǔ)数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业(yè)分(fēn)化未收(shōu)窄；

　　（2） 青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期(qī)，经济(jì)和就业恢复偏慢。

　　报告信(xìn)息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青(qīng)年(nián)就业：从三因素框(kuāng)架看“疤痕(hén)效应(yīng)”来(lái)自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对(duì)外发布时间：2023年5月26日

　　报(bào)告(gào)发(fā)布(bù)机(jī)构：德邦(bāng)证券股份有限公司

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