作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计(jì)局公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回(huí)落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生(shēng)猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前主要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍(réng)是主要拖(tuō)累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西alt="【长江宏观于博(bó)团队】通缩言过其实，关注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026783.png">

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降(jiàng)影响，交(jiāo)通工具(jù)及(jí)交通(tōng)工具用燃(rán)料价格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外(wài)市场需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资料(liào)价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价(jià)格波动带动(dòng)国内油煤加工(gōng)、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西相关行业价格(gé)结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能继持续释放、供给(gěi)相对充(chōng)足的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩(suō)的时(shí)候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通(tōng)缩(suō)论”言过(guò)其实：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基(jī)数(shù)或对今年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰动(dòng)。我们认为，应(yīng)更多关注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势(shì)。而随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)回归至正常水(shuǐ)平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和上(shàng)涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成(chéng)当前经济的主要矛盾。中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西p>

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西