随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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