金融界(jiè)5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能(néng)下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲(gāng)曾在3月(yuè)公开表(biǎo)示(shì)目前实(shí)际(jì)利率的(de)水平是比(bǐ)较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一(yī)季度的经济复(fù)苏给予充分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下(xià)周缴税周对(duì)资金面可能造(zào)成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限将下(xià)调，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限(xi雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗àn)下调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款利(lì)率上限的下调(diào)有助(zhù)于缓(huǎn)解银行净息(xī)差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏(hóng)观研究指出(chū)，近期部分(fēn)银行调降存款利率，严格(gé)上雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗不算降息(xī)，属于“利率市(shì)场化”的进一(yī)步(bù)深化。本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后的原因，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息差收(shōu)窄。因(yīn)此，存(cún)款利(lì)率客观(guān)上可减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但(dàn)是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场(chǎng)化(huà)”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地(dì)中小银行（地(dì)方农商(shāng)行为主）发布公告(gào)下调人(rén)民币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威媒(méi)体报道，5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为我(wǒ)国利率体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基(jī)准利率（整存(cún)整取）依(yī)然维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行存(cún)款利率雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗调降严格意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降也属于“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。一、2023年(nián)初的(de)人民币存款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下(xià)，居(jū)民储蓄有望进一步流(liú)出，更多流向消费(fèi)、房贷(dài)、资本市场等(děng)。二(èr)、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年(nián)3月降准(zhǔn)以来，资金利(lì)率中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存(cún)款利(lì)率调降一定程(chéng)度上可以疏通流动性淤积，支撑宽(kuān)信用进程(chéng)。三、MLF等政策利(lì)率(lǜ)接连调降后，银行净息差大幅收(shōu)窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存(cún)款成本、规范吸储行为(wèi)也属(shǔ)于大势(shì)所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观上将减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入；回(huí)归基本面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产和长期(qī)国债。客观(guān)上，本轮(lún)银行下降存款利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月(yuè)、9月的效(xiào)果类(lèi)似，可以降低负债端成本，保护(hù)银(yín)行净息差(chà)。当(dāng)前流动性(xìng)淤(yū)积仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅(jǐn)仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款搬家，促使(shǐ)超额(é)储(chǔ)蓄流出，更(gèng)多(duō)转(zhuǎn)化为消(xiāo)费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认(rèn)为(wèi)消费环比(bǐ)修(xiū)复(fù)最快的(de)时候已(yǐ)经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延(yán)续(xù)，意味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗