个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业务(wù丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及(jí丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)投(tóu)教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多(duō)的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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