5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法p>

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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