本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业(yè)，但基本面(miàn)都非常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半(bàn)导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服(fú)务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中(zhōng)国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知(zhī)名企业合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式(shì)筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面(miàn)板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品(pǐn)价(jià)格上(shàng)涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下(xià)游面板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了(le)业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此后走下坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖全国(guó)核心区域的医疗服务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学(xué)科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头产品(pǐn)的设计、研(yán)发和(hé)生产及涂布(bù)技术产业(yè)化(huà)整体解决方案(àn)能力的高新(xīn)技术(shù)企业。高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制(zhì)备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)前(qián)段工序(xù)的核(hé)心环节，目(mù)的(de)是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应(yīng)用于锂离子(zi)电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过(guò)程(chéng)中很小的一块市(shì)场，天花(huā)板非常低(dī)，公司(sī)未(wèi)来(lái)业绩(jì)压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模块封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务(wù)的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户(hù)提供一(yī)站式(shì)代工解(jiě)决方案，为功率(lǜ)、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输等领域(yù)的半(bàn)导体产品(pǐn)公(gōng)司提(tí)供完整生产制(zhì)造平台，支(zhī)持(chí)客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规(guī)模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏(kuī)损，好不容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为(wèi)盈利，但下游需求在(zài)23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要比(bǐ)那(nà)些(xiē)已经规模(mó)化(huà)完(wán)成(chéng)有利润(rùn)的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国(guó)际，未来还(hái)有可能面(miàn)临同业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太(tài)乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销售，产品以中高(gāo)端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工(gōng)的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色(sè)泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有(yǒu)19年的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于(yú)2003年，自(zì)设(shè)立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软(ruǎn)件产(chǎn)品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后，公(gōng)司继续独立经营上述业务(wù)。用友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽(qì)车(chē)行业的整车厂、经销商(shāng)、服(fú)务站等客户，提(tí)供营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下(xià)子(zi)公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽(qì)车(chē)数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有(yǒu)量的(de)增长，公司(sī)行(xí鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ng)业(yè)前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要(yào)从事电(diàn)力工程技术服务及地理(lǐ)信(xìn)息(xī)技术服务。电力(lì)工程技术服务占(zhàn)主营业务收入(rù)比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润来源鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的。电力(lì)工程技(jì)术服(fú)务主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商(shāng)业企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等(děng)服务。

　　电(diàn)网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地(dì)区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现(xiàn)金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频(pín)前端的(de)芯片设计公司，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端(duān)芯片设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需(xū)求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主(zhǔ)要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研发下，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖(hú)是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级(jí)高(gāo)新技(jì)术和专精(jīng)特新“小巨人”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要(yào)包括雷达及配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国(guó)内(nèi)军(jūn)方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于(yú)这种客户(hù)不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合(hé)服务(wù鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)提供商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户(hù)提(tí)供移动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景提(tí)供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案(àn)及云终端(duān)解(jiě)决(jué)方案，并根(gēn)据客户需(xū)求提供(gōng)定制化的(de)运营支撑服务及(jí)技术服(fú)务。一家(jiā)售(shòu)卖(mài)移(yí)动流量、话费、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡等(děng)数(shù)字化(huà)虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中间(jiān)商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但(dàn)公司(sī)现金(jīn)流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联(lián)网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量(liàng)来(lái)拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰(fēng)。

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