个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zh阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱uān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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