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再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征(zhēn再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活g)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也(yě)成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略(lüè)，相关政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分(fēn)受(shòu)益于(yú)人民币升值(zhí)的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推(tuī)动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。