钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨(jù)头环(huán)伺(cì)、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺(yì)科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠(nà)电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时(shí)间已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电(di开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场àn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输(shū)入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行(xíng)处于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资(zī)。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来腰(yāo)斩的(de)股价(jià)显示(shì)，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其(qí)大干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等(děng)表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领(lǐng)域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离(lí)子电池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场车(chē)品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的(de)背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子(zi)电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到(dào)客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未(wèi)用的(de)资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并(bìng)将该项目(mù)剩余(yú)资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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