“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗