北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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