“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗关注天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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