大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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