今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先点且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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