财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程前(qián)对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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