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获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带(dài)一(yī)路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产(ch获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗ǎn)业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大(dà)。