作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月(yuè)份(fèn)的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年(nián)初(chū)以来(lái)核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。下(xià)半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价(jià)水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构(gòu)上看(kàn)，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格环比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产(chǎn)能充足(zú)以(yǐ)及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销(xiāo)以(yǐ)及国(guó)内油价下降影响，交通工具及交通(tōng)工具用燃料(liào)价(jià)格环比(bǐ)分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受(shòu)国(guó)内外市场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及国(guó)际大宗商(shāng)品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数(shù)的影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内(nèi)生(shēng)产资料(liào)、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际原油价格波动带(dài)动国内(nèi)油(yóu)煤(méi)加工、化(huà)学原料及制(zhì)品相关行(xíng)业价格(gé)环(huán)比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不(bù)及预期影响(xiǎng)，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关(guān)行业价格结束自去年底以来的强势(shì)表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续(xù)释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到(dào)了需要(yào)担(dān)心通缩(suō)的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一(yī)方面，去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年(nián)初以来(lái)有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环比走势均(jūn)处于正常波(bō)动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经(jīng)济仍在(zài)温和修复。往前看(kàn)，去(qù)年二、三(sān)季(jì)度受疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年生猪需求(qiú)的(de)回(huí)升，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物(wù)价水平有望逐步回(huí)归至(zhì)正常水平、整体将保持菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里温和(hé)上(shàng)涨态势，通(tōng)缩(suō)和(hé)通胀均(jūn)不构(gòu)成当(dāng)前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里