随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整(z粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思hěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环(hu粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思án)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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