财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(d世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ěng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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