美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形(xíng)下(xià)，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入(rù)一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计(j暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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