编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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