5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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