昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报7一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者7.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈(l一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者iè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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