昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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