一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这(zh天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物è)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资(z天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ī)者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎ天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物n)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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