编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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