随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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