在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zh俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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