财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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