今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(j迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子ià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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