周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么chí)续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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