4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mi句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思án)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使(s句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思hǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后(hòu)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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