昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò京j属于北京哪个区的车)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)京j属于北京哪个区的车，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不京j属于北京哪个区的车(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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