来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经(jīng)济恢复性(xìng)好转(zhuǎn)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调(diào)延(yán)续(xù)，短期(qī)政(zhèng)策不太可能(néng)转向收紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激(jī)政(zh周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少èng)策。未来(lái)扩(kuò)大需求(qiú)主要依靠自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于(yú)预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势”。从一季(jì)度(dù)公布的数(shù)据看，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会议也(yě)提(tí)到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”。这也使得(dé)经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比去年(nián)四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距(jù)离(lí)疫情(qíng)之前2019年的6％附近的(de)增速(sù)，还有较(jiào)大的差(chà)距。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存(cún)在，我(wǒ)们认(rèn)为政策(cè)短(duǎn)期不会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需求”是(shì周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)当前经(jīng)济持续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展要求(qiú)，会议强调经(jīng)济要(yào)实现(xiàn)“质(zhì)的有(yǒu)效提升(shēng)”和“量(liàng)的合理(lǐ)增长”。这一点(diǎn)和去年经(jīng)济工作会议(yì)精(jīng)神一致。这也意味着稳(wěn)增(zēng)长不会(huì)通(tōng)过强刺(cì)激的方式，而是统(tǒng)筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和激发(fā)经营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段更(gèng)多通过激发市场化的(de)力量去推(tuī)动(dòng)经济修复，通过改革开放(fàng)的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类(lèi)所有(yǒu)制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法律法规障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各类企(qǐ)业都要(yào)依法合规经营。要下(xià)决心从根本上(shàng)解(jiě)决企业账款拖欠(qiàn)问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提(tí)振信心和预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发(fā)的(de)内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要“精(jī周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ng)准有力”，延续了去(qù)年12月会议的表述。对于政(zhèng)策的要求，本(běn)次会议强调“形(xíng)成扩大(dà)需求的合力”，而去年(nián)12月会议的相关表(biǎo)述(shù)是“加强各类政(zhèng)策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求是(shì)未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道(dào)增加城(chéng)乡居(jū)民收入，改善(shàn)消费(fèi)环境，促进文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)等服(fú)务消(xiāo)费”。提高(gāo)消(xiāo)费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自然(rán)修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳(wěn)定投资。尤其(qí)是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳(wěn)增长的重点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强(qiáng)调，要把吸引(yǐn)外(wài)商投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资基(jī)本(běn)盘(pán)。要支持有条件的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国(guó)际高标(biāo)准经贸规则(zé)，开展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会议强调，加快建(jiàn)设现(xiàn)代(dài)化产业体系要(yào)以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经(jīng)济(jì)并不是(shì)整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)”，也提(tí)到了“重视(shì)防范风险”。我(wǒ)们认(rèn)为，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动平(píng)台(tái)企业(yè)规范(fàn)健(jiàn)康(kāng)发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信(xìn)托机构改革(gé)化险工(gōng)作”；再次强调房住(zhù)不(bù)炒，“做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业(yè)链、中小金融机(jī)构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要化(huà)解。所以今(jīn)年和去年最大的不同(tóng)是疫情(qíng)影(yǐng)响减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少