昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quá润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素n)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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