银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一(yī)度(dù)扩大至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知情人士说，几个星(xīng)期(qī)以来(lái)，第一共和银行已在为其(qí)部分业务寻找买家(jiā)，但潜(qián)在的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是(shì)，向近期曾(céng)为(wèi)第一(yī)共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美(měi)国联邦(bāng)存款保险公司接管该银行，并为(wèi)所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士(shì)报道，白宫或美国(guó)财(cái)政部无意干(gàn)预该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目前(qián)不知道这家(jiā)银行能否在未来(lái)的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会对(duì)此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接(jiē)管）目(mù)前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的(de)担忧(yōu)增加，油价(jià)周(zhōu)三延(yán)续前一(yī)交易日(rì)的跌势(shì)，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来(lái)的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第一(yī)共和银行从美联储取得融(róng)资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷而(ér)减产带来(lái)的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面(miàn)风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企(qǐ)的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的(de)经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美联(lián)储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小(xiǎo)勇看(kàn)来(lái)，对(duì)于美联储(chǔ)货币(bì)政策，大概率(lǜ)还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个(gè)基点，不会(huì)像(xiàng)去年那样以50个(gè)基(jī)点的(de)大(dà)力度(dù)加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具有很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个(gè)百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租(zū)金价格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高(gāo)利率和(hé)美(měi)国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测算当(dāng)前美国私人部门资产负债表受(shòu)冲击(jī)的影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美(měi)联储货币政策(cè)转向(xiàng)。从历(lì)史上美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高通胀(zhàng)下的(de)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)并不会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由于当前美国商(shāng)业(yè)银行危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致(zhì)危机(jī)爆发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏(hóng)观(guān)分析师赵旭初同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，由美(měi)国银(yín)行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风(fēng)险的(de)可能性是较小的，基于此(cǐ)，美(měi)联储也(yě)不会轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策(cè)部门应(yīng)对危机的速度和积(jī)极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性(xìng)风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于(yú)通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金(jīn)融机构或(huò)者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个(gè)通胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份(fèn)就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对(duì)于美国通胀将从(cóng)几十年来的(de)最(zuì)高水平进一步回落多(duō)少这(zhè)一争论，全球知名机构的基(jī)金经理(lǐ)们(men)也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部信(xìn)托等(děng)公司认(rèn)为，美联储和其(qí)他(tā)央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使这意味着继续(xù)加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业的目标(biāo)可能会让(ràng)经济陷入(rù)衰(shuāi)退。而另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行的(de)政策制(zhì)定(dìng)者(zhě)是否真的愿意冒让(ràng)数(shù)百万(wàn)人失(shī)业的(de)风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能(néng)不得不(bù)做出(chū)妥协，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信心指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高(gāo)利率和银行业信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速放(fàng)缓是确定性(xìng)事件，说明未来美国经济(jì)继(jì)续减速(sù)也是大概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国(guó)居民(mín)消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持(chí)正增长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着(zhe)美国居民利息支出占可支配收入(rù)的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不(bù)排(pái)除(chú)由(yóu)于(yú)经济严重(zhòng)减速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心(xīn)的下(xià)降(jiàng)和(hé)最近的美国(guó)居民部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上升是(shì)相匹(pǐ)配的，在(zài)高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上会有恶化也是(shì)情理之中；但美国居(jū)民部门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负债(zhài)处(chù)于一个(gè)相对健康的状(zhuàng)况，这也(yě)是为何(hé)即(jí)便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利(lì)率在(zài)飙升，美国(guó)居民部(bù)门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示(shì)着美(měi)国居(jū)民部(bù)门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪的催化有两方面的背(bèi)景，一是(shì)按照历史经验看，海外(wài)加息结(jié)束到降息之间就是一个容易出风险的(de)时(shí)间段；二是(shì)能够(gòu)激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中(zhōng)国这(zhè)边的复(fù)苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全球(qiú)经济的预期想要进一步(bù)边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了(le)一个(gè)激发避险情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今年(nián)大(dà)的宏观周期和前几年有(yǒu)所不同(tóng)，国(guó)内和(hé)海外(wài)出现明显的周(zhōu)期(qī)背离(lí)，且海外的(de)政策部门应对(duì)危机的速(sù)度又很快(kuài)，所以不(bù)至于出(chū)现单边的持续性共振，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产(chǎn)难(nán)以出现大(dà)幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是(shì)“在下(xià)跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有(yǒu)色金属全(quán)线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下，昨(zuó)日的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体(tǐ)来看，有色(sè)金属的(de)全面下行有两个(gè)利空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联储5月份议(yì)息(xī)会(huì)议，加(jiā)息25个基(jī)点的概率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表(biǎo)现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，美(měi)元指数(shù)快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)对(duì)市场的扰动较大。市场一(yī)直在衰退论(lùn)和(hé)加息预期之间(jiān)摇摆(bǎi)不定。一方面(miàn)对(duì)银(yín)行业和全球(qiú)经济(jì)前景(jǐng)感到担(dān)忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低(dī)后又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应停(tíng)止(zhǐ)，市场又(yòu)继(jì)续预(yù)测衰(shuāi)退，周而复始。”国海(hǎi)良(liáng)时期货有(yǒu)色金属(shǔ)分析(xī)师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临五(wǔ)一(yī)假期(qī)，之(zhī)前看多需求修复的(de)情绪慢慢平复，也(yě)使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何(hé)燕艳表示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为(wèi)代表的大部(bù)分品种还在区间运行，除(chú)了(le)锌(xīn)的空头势头较为(wèi)明显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需求(qiú)的强预期(qī)，有色一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过半，市场却(què)出现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一是(shì)精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加(jiā)工和(hé)镀锌板等(děng)行(xíng)业样(yàng)本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然(rán)持续去化，但(dàn)速(sù)度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分下(xià)游(yóu)加工企业订单难以为继，且产成品库存(cún)较(jiào)往(wǎng)年(nián)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这(zhè)也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开工透支了(le)部分旺季(jì)的需求。

　　“对(duì)铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不支持(chí)价格高走(zǒu)，同时国内劳动节(jié)假期即(jí)将到来，资金从有(yǒu)色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价格出现回调并不(bù)意(yì)外，昨日有(yǒu)色价格快速(sù)回(huí)落也是近(jìn)段时(shí)间(jiān)对利空(kōng)因素的集中体现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因(yīn)此若价格在(zài)节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近几(jǐ)周出(chū)现了高位停(tíng)滞，没(méi)有进(jìn)一步的(de)增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此(cǐ)外，4月的总(zǒng)体预(yù)测值普遍也没有高于3月，虽(suī)然下降数(shù)值也(yě)不大(dà)，但(dàn)也没能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一旦大(dà)跌到目前(qián)的状态，现货上面买盘(pán)又(yòu)会出(chū)现，错综复(fù)杂(zá)之下走势也表现(xiàn)的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于(yú)一(yī)致，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的(de)时候已经过(guò)去，但(dàn)今年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超(chāo)预(yù)期，这(zhè)样市场(chǎng)就会有超预期的下跌(diē)。最主(zhǔ)要的是，有色板块多(duō)数品(pǐn)种供应(yīng)增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因(yīn)此，我对整个板(bǎn)块还是持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的是反映市(shì)场对未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时(shí)间的需求预期，展大鹏认龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期(qī)可(kě)关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势的关系(xì)以及(jí)可(kě)能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而(ér)言，投资者更多担心的是在(zài)多空(kōng)分(fēn)歧的(de)位置和时间节点突发未知(zhī)的风险事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业