财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(liá复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思n)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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