用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降6空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同9％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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