周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìn殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字g)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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