5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基(jī)金密集申报了(le)跟踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(lái)看(kàn)，在经历一季(jì)度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下(xià)跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续(xù)推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历(lì)一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技术(shù)和(hé)人才等方面(miàn)存在(zài)差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终端需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业正(zhèng)处于(yú)下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年看到拐点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的(de)环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会(huì)加大企业数(shù)字化投入(rù)力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处(chù)于底部(bù)位置；另一(yī)方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预期(qī)基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加(jiā)上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初(chū)半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价其实(shí)是过度反应的(de)，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合(hé)因素引起行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能(néng)看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实(shí)基(jī)金田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带来(lái)了新的(de)需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来(lái)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新(xīn)复(fù)苏，另一(yī)方面中国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细分线索较(jiào)多(duō)，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值分(fēn)位低位(wèi)区(qū)间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资(zī)机会(huì)。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全(quán)面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)该板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备材料国(guó)产(chǎn)化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下(xià)游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的强调(diào)为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过(guò)近一(yī)年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动(dòng)销(xiāo)数据和(hé)重点公司的边(biān)际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会(huì)受益，后续(xù)有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化趋势仍(réng)在(zài)加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料也是(shì)可(kě)以(yǐ)关注的方(fāng)向。存(cún)储作(zuò)为(wèi)半导体中最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来(lái)边际(jì)变化(huà)，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋(qū)势比较确定，但改善(shàn)的(de)过程中(zhōng)股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化综合(hé)判断(duàn)配置(zhì)价(jià)值，我们(men)也(yě)会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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