“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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