AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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