5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如(rú顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉jīng)济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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