A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部(bù)分主要(yào)是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本面(miàn)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗strong>。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是(shì)成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公(gōng刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)司数字(zì)化(huà)转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。