周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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