5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思投机之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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